菲娱国际菲娱平台-万家基金:四季度股市有望迎来反弹 债市或将继续震荡

菲娱国际菲娱平台-万家基金:四季度股市有望迎来反弹 债市或将继续震荡
2019-12-22 16:02:57

菲娱国际菲娱平台-万家基金:四季度股市有望迎来反弹 债市或将继续震荡

菲娱国际菲娱平台,紧跟股市:四季度有望迎来反弹

没有只跌不涨的股市,我们对2018年四季度谨慎乐观,四季度有望迎来反弹。主要理由:

1、前期影响股市的利空趋于缓和;

2、主要指数估值低于上一轮股灾2638点的水平,处于历史上较低的位置,但当前企业盈利水平比上一轮股灾之前要好,虽然预期未来经济仍有下滑压力,但基本面可以支撑当前的估值,市场在当前位置上,继续大幅杀跌的可能性很小;

3、经济、政策相互对冲,降低系统性风险,市场可预期的长线资金如富时罗素指数等,将助推A股走出四季度反弹行情。

投资方向上,我们看好蓝筹+成长。

蓝筹:偏向于选择现金流健康,核心竞争力强,负债率健康,估值便宜的板块,如银行、地产等。

成长:相对看好有消费刚性或科技创新类公司,尤其重点关注以下行业有基本面支撑、景气向上的细分个股:医药、军工、新能源汽车、工业互联网、高端制造、半导体等行业的重大投资机会。

紧跟债市:未来一段时间将继续震荡

万家基金认为,未来一段时期利率债、中高等级信用债将继续震荡,而弱资质债券仍有压力。

资金面方面,我们预计仍然宽松。近期地方债发行提速,季末等因素偶尔对资金面有冲击,但央行加大MLF和逆回购投放,保持了资金继续合理充裕。央行仍然需要宽货币来应对国内外复杂的宏观环境。

对于利率债与高等级信用债,我们预计近期以震荡为主。

只要货币政策导向未发生明显变化,债市很难有大的风险;经济仍有压力。当前是典型的被动补库存周期,叠加贸易战与去杠杆的影响,经济回落概率较大,稳增长仍然是预防性的,目的是维持投资增速不过快回落;利率债仍有价值,目前10年国开明显高于历史均值,而且10年与1年期国开利差也很大,曲线较陡,利差保护大,长端风险有限。

在风险并不大的情况下,近期看震荡的原因有两点:

1、外围约束,美债利率近期趋于上行,间接施压债市;

2、通胀预期有所升温,近期猪价、菜价、油价、房租等各种供给冲击叠加,CPI恐怕到明年上半年仍是上行趋势,市场微滞胀预期,短期难消。

信用方面,预计未来继续呈现分化。中高等级问题不大,可以择优配置,其中AA+以上城投和国企债重点考虑。弱资质的城投国企,以及民企仍需要规避,打破刚兑仍是趋势,民企融资环境又比较差,因此仍需高度关注风险,防范踩雷。